美 10 年公债殖利率破 2%… 通膨来袭,钱该摆哪里?财经专家 林奇芬:投资布局从这 3 方向!

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美国公布 CPI 数据後,不仅美国 10 年公债殖利率突破 2%,债券价格下跌,美国股市也随之修正,尤其是科技股跌幅更重。显示升息与资金收缩的预期,对股债市都带来压力。今年牵动金融市场最关键的影响因素,将以通膨率为主。

文 / 林奇芬

通膨上升,成为近期金融市场的最大黑天鹅。究竟通膨率会不会居高不下,对股市、债市冲击是否持续,而在高通膨环境下,哪些资产还可以投资呢?美国公布 1 月份消费者物价指数 ( CPI ) 年增率高达 7.5%,创下 1982 年以来新高,其中不包括食品和能源的核心 CPI 年增率也高达 6%,显示这波物价上涨,不仅是部份原物料带动,而是全面性的物价上涨。

CPI 大增,引发股债市修正

美国公布 CPI 数据後,不仅美国 10 年公债殖利率突破 2%,债券价格下跌,美国股市也随之修正,尤其是科技股跌幅更重。显示升息与资金收缩的预期,对股债市都带来压力。今年牵动金融市场最关键的影响因素,将以通膨率为主。若通膨率持续升高,则升息速度与幅度加快,对股债市都持续带来压力。若通膨率趋缓,升息速度缓步进行,则股市仍有反弹机会。但整体来说,在全球央行大撒钱二年之後,今年进入资金收缩年已无庸置疑,因此投资策略上,需要朝向较保守方向布局。

如果通膨率维持高档,资金该往何处去呢?主要有以下三个方向可留意。

美元与黄金

若美国持续升息,美元利率走高,可吸引资金流入,美元将维持强势。但债券因为殖利率走高,对债券价格不利,因此,资金较偏向美元定存,或利率水准较高的美元高收益债券,不过高收益债波动仍然较大。黄金一般被视为避险与抗通膨工具,在近期市场波动加大时,黄金也展现了相当的抗震效果。近期金价在每盎司 1820 美元左右,维持在年线 1795 美元上方,呈多头格局。不过长期来说,美元与黄金走势相反,若美元持续走强,黄金涨势可能受到压抑。

天然资源基金

原物料价格也可作为观察通膨的领先指标,若原物料价格居高不下,通膨率也将维持高档。通常在景气高峰阶段,原物料价格也居高不下,此时原物料产业获利增加,原物料基金仍可受惠。

去年油价表现亮眼,今年以来油价仍维持高档。近期虽有俄乌紧张情势推升,但若伊朗可重返核协定,可重新出口石油,有利於供给增加。不过 OPEC+ 为维持油价,仍不愿意增产,再加上有碳排放管制,原油开采投资减少,让油价高居高不下。目前市场预估今年可看到每桶 100 美元的油价,若是如此,能源相关基金仍可受惠。

另外原物料综合指数 CRB 指数也维持缓步上升走势,自 2020 年低点以来,CRB 指数涨幅高达 146%。不过,若跟 2008 年历史高点相比,目前价格区间只在半山腰。原物料产业历经 10 年修正,许多公司产能都大幅缩减,目前仍呈现供给跟不上需求的态势,这类产业趋势维持正向,天然资源基金也可受惠。

高股息股票基金

在资金宽松环境下,资金追逐成长股,可给予更高的本梦比。但当资金收缩时,市场更重视本益比是否合理,股息殖利率是否可以打败通膨。今年 1 月份,股票市场面临一波较大修正,科技股波动幅度加大,相较之下价值股却抬头,1 月份美国价值型基金表现优於成长股、科技股,可看到市场风向转变。虽然在升息阶段,一般认为投资「股优於债」,但股票必须是体质良好,可以配得出高股息的股票,才能获得投资人的青睐。

定期定额,保留部分现金

房地产一直被视为是抗通膨的良好工具,不过,我对房地产基金看法稍微保守一些。今年一月份市场修正中,房地产基金、REITs 都出现一波较大跌幅,显示这类资产波动性也很大。尤其房地产是对利率敏感的产业,若利率大幅攀高,对房地产市场将带来较大冲击,投资人反而需要多加留意风险。

高通膨、资金退潮二大压力来袭,今年投资市场上下震荡幅度将会加大。在这样的环境中,投资策略还是要偏向保守一些。从去年底我就陆续写过几篇文章提醒风险,例如,「二好三坏,2022 年中庸投资保平安」、「三层楼投资法战胜 2022 年大波动」。现阶段我还是建议,检视手上基金配置,不管是股票、债券都可适度减码,保留一些现金。另外,定期定额还是战胜市场波动的良好投资策略。

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    ( 图:shutterstock,非本人仅供参考/ 责任编辑:Winny;本文内容纯属参考,并非投资建议,投资前请谨慎为上)

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